Признаюсь, даже спустя пять лет инвестирования мне так и не удалось глубже изучить тему облигаций. Основная причина заключается в моей недооценке их, как источника дохода. Все, что я слышал о них вращался вокруг процентов по инфляции, и, следовательно, они не вызывали у меня интереса, как способ заработка. Я больше склоняюсь к кранот каспиет на сегодня. Тем не менее, не мог пройти мимо статьи Олега Куцюбы, для которого эта тема является "коньком". Давайте читать!                    

ОБЛИГАЦИИ – НУЖНЫ ЛИ ОНИ ВООБЩЕ И КАК ЭТО РАБОТАЕТ?

     Облигации часто кажутся простым инструментом – это долговая ценная бумага, владелец которой получает номинальную стоимость в заранее установленный срок. При покупке облигации вы точно знаете, кому даёте в долг (например, государству Израиль), на какой срок и какие выплаты получите. Однако, в процессе её «жизни» на рынке, доходность облигации может значительно измениться, что создаёт возможности для прибыли, но и несёт определённые риски.Давайте разберёмся на примере:
Предположим, у вас есть инвестиционный портфель, деньги из которого понадобятся через 3 года. Вы готовы к умеренным рискам и решаете купить государственную облигацию на 5 лет. В обсуждении облигаций часто используется термин "מח"מ" (махам) – это средний срок погашения, который учитывает все купонные выплаты и сумму погашения. Это не срок последней выплаты, а показатель, который помогает сравнивать разные облигации.Сегодня, например, облигация "ממשל שקלית 0330" предлагает доходность 4,12% в год при махаме 4,98 лет (актуальную информацию можно посмотреть здесь https://www.globes.co.il/portal/quotes/unlinked-fixed-rate-government-bonds/?sortby=GrossDuration&direction=Desc). Это означает, что если удерживать её до погашения, общий доход составит 4,12% × 5 лет = 20,6%.Но почему инвесторы соглашаются на такую доходность, если ключевая ставка сегодня 4,5%? Всё дело в ожиданиях – рынок предполагает, что в ближайшее время ставка ЦБ Израиля снизится.

ЧТО ПРОИСХОДИТ, ЕСЛИ СТАВКА ДЕЙСТВИТЕЛЬНО СНИЖАЕТСЯ?

Допустим, через год Банк Израиля снижает ставку до 2%, что делает вашу облигацию с фиксированной доходностью 4,12% более привлекательной для новых инвесторов. Вы уже получили первый купон 4,12%.   Теперь инвесторы хотят купить облигацию с доходностью 2% в год, но ваш купон остаётся неизменным (4,12%).   Цена облигации должна вырасти, чтобы её общая доходность для новых инвесторов соответствовала 2%.Подсчитаем:

• Из оставшихся выплат доходность должна была составить 16,48% (20,6% - 4,12% за первый год).
• Но при новой ставке в 2% инвесторы соглашаются на 8% за оставшиеся 4 года.
• Разница (16,48% - 8%) = рост цены облигации на 8,48%.
• С учётом уже полученного купона в 4,12%, ваш общий доход за год составит 12,6% – больше, чем среднегодовая доходность акций!

ЧТО ВАЖНО ПОНИМАТЬ?

Если ставка снижается – цена облигации растёт, если ставка повышается – цена падает.
В отличие от акций, у облигации есть фиксированный срок погашения – если вы готовы ждать, вы получите назад всю номинальную стоимость.
Покупка длинных облигаций требует внимательного выбора – если вам понадобятся деньги раньше срока погашения, изменения ставки могут создать краткосрочные убытки.Таким образом, облигации могут быть отличным инструментом для стабильного дохода, но важно понимать, как работает их ценообразование и как изменение процентных ставок влияет на вашу инвестицию.

                      Облигации: реальный пример на базе размещения Delek Group 

ОСНОВНЫЕ ПАРАМЕТРЫ ОБЛИГАЦИИ:  

Эмитент: Delek Group – один из крупнейших энергетических холдингов Израиля, занимающийся добычей нефти и газа, а также владеющий активами в сфере недвижимости и топливного ритейла.
Серия облигаций: סדרה מ' (Серия M)
Объём выпуска: изначально планировалось привлечь 500 млн шекелей, но из-за высокого спроса сумма была увеличена до 1 млрд шекелей.
Процентная ставка: 5.69% годовых (фиксированная).
Срок до погашения: 5.8 лет, выплаты основного долга будут производиться ежегодно с 2028 по 2033 год.
Рейтинг облигации: A- (S&P Maalot) и A3.il (Midroog) – это достаточно высокий уровень надёжности среди корпоративных облигаций.
Облигация не привязана к индексу инфляции (שקלים לא צמודים) – это означает, что процентный доход фиксирован и не изменится в зависимости от инфляции. 

ПОЧЕМУ DELEK GROUP РАЗМЕЩАЕТ ОБЛИГАЦИИ?

Компания использует привлечённые средства для рефинансирования своего долга – то есть для досрочного погашения старых облигаций с более коротким сроком погашения и более высокой процентной ставкой. Это стандартная практика для крупных компаний: за счёт выпуска новых облигаций с более выгодными условиями они снижают затраты на обслуживание долга. 

ЧТО ЭТО ЗНАЧИТ ДЛЯ ИНВЕСТОРОВ?

Для компании: выгодное снижение долговой нагрузки.
Для инвесторов: возможность вложить средства в облигации с относительно высоким фиксированным доходом 5.69% в год, что значительно превышает ставки по депозитам.
Фиксированная ставка – доходность не изменится, даже если инфляция снизится. 

СТОИТ ЛИ ПОКУПАТЬ ТАКИЕ ОБЛИГАЦИИ?

Облигации Delek Group относятся к категории корпоративных долговых инструментов. Они считаются более рискованными, чем государственные облигации, но, в то же время, предлагают более высокую доходность.Важно понимать, что хотя рейтинг A- говорит о достаточно высокой надёжности, любые корпоративные облигации несут определённые риски, связанные с финансовым положением компании. Прежде чем инвестировать, важно изучить отчётность компании и её стратегические планы. Данный пост не является инвестиционной рекомендацией или заменой профессиональной консультации. Инвестиции всегда связаны с риском, и каждый должен принимать решения, исходя из своей финансовой ситуации.